최근 아침에 눈을 떴는데 원유 가격이 7% 급등해 있더군요. 저는 그동안 주식 투자를 하면서 원유 가격을 단순히 '기름값'으로만 생각했었는데, 이번 사태를 겪으며 원유가 세계 경제와 얼마나 촘촘하게 연결되어 있는지 체감했습니다. 공부를 하면서 알게 된 건데, 유가 전망이 곧 시장 전망과 직결되어 있다고 합니다. 그래서 지금 이 흐름을 꼼꼼히 살피는 것이 투자 기회가 될 수 있을 것 같습니다.
호르무즈 해협 봉쇄가 유가에 미치는 영향
전 세계 원유 공급량은 하루 약 1억 배럴 수준입니다(출처: 국제에너지기구). 이 중에서 호르무즈 해협을 통과하는 물량이 하루 1,800만~2,000만 배럴에 달합니다. 여기서 호르무즈 해협이란 페르시아만과 오만만을 연결하는 좁은 해협으로, 전 세계 원유 공급량의 약 20%가 이곳을 통과합니다. 쉽게 말해 이 해협이 막히면 전 세계 원유 공급의 5분의 1이 차단되는 셈입니다.
저는 처음에 '전쟁이 나면 당연히 유가가 오르겠지'라고 단순하게 생각했는데, 실제로는 훨씬 복잡한 메커니즘이 작동하더군요. 공급 차질이 발생하면 재고가 감소하고, 이것이 가격을 끌어올립니다. 전문가들의 분석에 따르면 1%의 공급 차질이 1년간 지속되면 유가가 약 15% 상승한다고 합니다. 지금처럼 20%가 막히면 그 영향은 기하급수적으로 커질 수밖에 없습니다.
현재 시장에서는 호르무즈 해협이 1-2주 정도 차질을 빚을 것으로 예상하고 있습니다. 이 경우 WTI(서부텍사스중질유) 기준으로 배럴당 75-80달러 수준까지 오를 가능성이 높습니다. 여기서 WTI란 미국 텍사스와 뉴멕시코 지역에서 생산되는 원유 품종으로, 국제 유가의 대표적인 지표 중 하나입니다. 그런데 만약 봉쇄가 6개월 이상 장기화된다면 유가는 120~150달러까지 급등할 수도 있습니다.
중동 지역의 저장 탱크 용량을 모두 합치면 약 3주 정도는 버틸 수 있다고 합니다. 하지만 3주가 지나면 생산을 멈춰야 하는데, 이렇게 되면 전쟁이 끝나더라도 생산 재개까지 몇 달이 걸립니다. 제 생각에는 한 달이 마지노선인 것 같습니다. 그 이후부터는 유가에 지속적인 상방 압력이 가해질 테니까요.
페트로달러 체제의 흔들림과 지정학적 리스크
페트로달러(Petrodollar) 체제는 1974년 미국과 사우디아라비아가 원유 결제를 달러로 하기로 합의하면서 시작되었습니다. 여기서 페트로달러란 원유 거래가 미국 달러로만 이루어지는 시스템을 의미하는데, 쉽게 말해 전 세계가 기름을 사려면 반드시 달러가 필요하다는 뜻입니다. 이 체제 덕분에 미국은 달러의 기축통화 지위를 유지할 수 있었습니다.
그런데 2010년대 후반부터 이 체제가 조금씩 흔들리기 시작했습니다. 중국이 원유를 수입하면서 위안화로 결제하는 경우가 늘어났고, 사우디아라비아도 위안화를 받기 시작했거든요. 특히 베네수엘라와 이란은 수출의 80~90%를 중국으로 보내면서 달러 대신 위안화를 적극 활용했습니다(출처: 한국은행).
저는 이 대목에서 과거 이라크 전쟁이 떠올랐습니다. 2003년 미국이 이라크를 침공한 이유 중 하나도 후세인이 원유 결제를 달러에서 유로로 바꾸려 했기 때문이라는 분석이 있었거든요. 지금 이란과 베네수엘라에 대한 미국의 강경한 태도도 같은 맥락에서 이해할 수 있을 것 같습니다. 페트로달러 체제를 지키려는 미국의 의지가 작용하고 있다고 봅니다.
지정학적 리스크 인덱스(Geopolitical Risk Index)를 보면 현재 상황의 심각성을 가늠할 수 있습니다. 이 지표는 국제 분쟁이 경제에 미치는 위험도를 수치화한 것인데, 최근 급격히 상승했습니다. 선물 시장의 투기적 순매수 포지션도 작년 12월 10년 최저치에서 급등했습니다. 제 경험상 이런 지표가 꺾일 때가 고점이고, 그때부터 주식 시장도 안정을 찾기 시작합니다.
다만 이번 사태의 특징은 단순한 전쟁이 아니라 종교 지도자 암살이라는 점입니다. 이란 입장에서는 명분이 생긴 셈이어서 쉽게 물러서기 어려운 상황입니다. 저는 솔직히 이 부분이 가장 우려스럽습니다.
원유 가격 변동에 따른 투자 전략
저는 지난 이틀 동안 주식 방송들을 보면서 답답했습니다. 한 시간 내내 같은 얘기만 반복하더군요. '전쟁이 났다', '유가가 올랐다'는 식의 뻔한 분석뿐이었습니다. 정작 중요한 건 언제까지 빠지고, 어디까지 빠지고, 언제 반등하느냐인데 말이죠.
제가 직접 차트를 분석해보니 나스닥은 현재 수준에서 약 7% 정도 더 하락할 여지가 있습니다. 60주 이동평균선까지 내려갈 가능성이 있거든요. 코스피도 마찬가지로 2만 선까지 조정받을 수 있습니다. 물론 차트만으로 모든 걸 예측할 수는 없지만, 기술적으로는 그런 시나리오가 가능합니다.
일목균형표를 보면 5월 말 정도에 반등 시점이 올 수 있을 것 같습니다. 여기서 일목균형표란 일본에서 개발된 기술적 분석 도구로, 과거와 현재 가격을 바탕으로 미래의 지지·저항 구간을 예측하는 차트입니다. 구름대가 두꺼워지는 5월 말경이 저점일 가능성이 높다는 뜻입니다.
투자 전략을 정리하면 다음과 같습니다.
- 아침에 원유 가격이 7% 이상 급락했다면 주식 매수 타이밍
- 반대로 원유가 10% 이상 급등했다면 관망 필요
- 호르무즈 해협 재개 소식이 나오면 적극 매수 검토
저는 실제로 어제 종가에 삼성전자를 샀습니다. 그동안 보유하지 않았었는데, 대통령 귀국 후 부양책 발표 가능성을 보고 진입했습니다. 물론 단기 트레이딩이고, 상황에 따라 빠르게 청산할 준비도 되어 있습니다.
한 가지 더 말씀드리고 싶은 건, 이번 조정을 너무 두려워하지 않으셨으면 합니다. 작년 5월부터 주식을 시작하신 분들은 '주식은 무조건 오른다'고 생각하셨을 텐데, 이런 조정을 경험해야 진짜 투자자로 성장할 수 있습니다. 저도 과거에 비슷한 경험을 하면서 많이 배웠습니다.
원유 가격은 당분간 75~80달러 수준에서 등락을 반복할 것으로 보입니다. 전쟁이 빨리 끝나면 다시 60달러대로 하락할 수 있지만, 장기화되면 100달러를 넘어설 가능성도 배제할 수 없습니다. 중요한 건 유가 동향을 매일 체크하는 것입니다. 제 경험상 유가가 먼저 움직이고, 주식이 따라가는 패턴이 반복되더군요.
정리하면, 지금은 트레이딩 기간이라고 생각하고 너무 속상해하지 않으셨으면 합니다. 4~5월쯤 되면 반등 시점이 올 테니 그때까지 현금을 준비하고 기다리는 것도 전략입니다. 하루빨리 시장이 안정될 뿐 아니라 전쟁이 끝나 무고한 희생도 함께 멈추길 바랍니다.